鄭永剛多元化之路陷入債務危機

　　生意社8月23日訊　近期，杉杉股份接連發公告稱為子公司提供短期借款和綜合授信擔保，涉及數家控股子公司，金額高達6.27億。一心謀求多元化發展的杉杉控制人鄭永剛面臨資金缺口的考驗。

　　實際上自5月14日杉杉的2824.48萬限售股解禁以來，股價一路向下，解禁當日收盤11.49元，到8月19日收于6.11元，3個月跌去了46.8％。

　　機構已然表態，Topview數據顯示，目前機構持倉量僅為0.3％(8月14日數據），前十大流通股東里也并無機構身影。

　　主業大而無當

　　杉杉為子公司提供擔保細目如下：5月為下屬子公司總計1.72億元貸款和綜合授信額度提供擔保；6月總計3.4億元；7月份2000萬綜合授信（轉貸）提供擔保；8月份總計9500萬的擔保，短短幾個月累計6.27億。而2007年度，杉杉股份為旗下控股子公司擔保發生額合計4.8億元。

　　東海證券張先萍表示，短期內密集籌資也許是子公司本身具有較強的資金需求。公告顯示，其中湖南杉杉新材料有限公司可獲得授信累計達1.8億，而寧波杉杉新材料科技有限公司可獲貸款及授信達1.2億，成為子公司中的籌資大戶。

　　杉杉公司付姓女士在接受采訪時表示，子公司需要日常運營資金，顯得比較密集只是因為過去公司是每年一次匯總發布，而今年是按證監會要求每月將子公司情況匯總一次然后過董事會。“看起來數額比較大，但其實對企業來講沒什么特別。”

　　說到杉杉，業內人士口徑出奇一致：大而無當。“集合新能源、創投、參股銀行、券商和有色金屬等等熱門概念于一身，但股價就是不漲。”一位杉杉股份的小股民對記者表示。

　　眾所周知，杉杉以服裝起家，目前著力于多元化經營，涉足電池材料、太陽能、IT及創投等行業。一位不愿意具名的分析師對記者表示：“企業很大，但看不清楚到底在做什么，什么都做但沒哪個做的好，所以早就不研究這家公司了。所謂多元化應該是企業發展上下游關聯的產業或者相關產業，可以產生協同效應。杉杉這點做的就遠不如同城兄弟雅戈爾。”

　　2007年，杉杉股份實現營業收入21.84億元，比上年同期增長36.90％，凈利潤1.13億元，比同期增長21.51％。近年來，公司的盈利能力略有下降，主營業務利潤率呈下降態勢，主要是因為紡織服裝行業進入壁壘低，且激烈競爭，進一步降低了行業整體利潤水平。

　　服裝行業仍是杉杉的主打產業，貢獻了營收的大部分，達13.43億元，營業利潤率20.96％。但對品牌服裝來講，這個利潤率其實是偏低的。張先萍列舉了幾個同行的數字：“七匹狼的毛利率有34點，美特斯邦威有40多個點，而杉杉的這個指標并不高。”中信建投一人士指出，毛利率低是因為“他們代理品牌太多，直接把利潤給拉下來了”。年報資料顯示，公司目前主要有杉杉、小杉哥、法涵詩、菲萊威爾、紀諾思、法艾蘭、麥斯奇來、梵尚等品牌，今后將繼續貫徹實施多品牌國際化戰略。

　　電池材料生產也是杉杉股份重要的利潤構成部分：2007年為收入貢獻了7.04億，利潤率為15.12％。湖南杉杉新材料是杉杉股份控股75％的子公司，去年實現營業總收入4.53億，而今年獲股份公司累計達1.8億的授信擔保。授信中有很大一部分屬于轉貸授信，一位銀行人士對記者表示，有些企業可能財務報表不全或不能達到銀行硬性標準，就會轉道采取轉貸方式。