今年以來(lái)，在大盤(pán)持續(xù)震蕩的背景下，受益于內(nèi)需消費(fèi)的家紡板塊強(qiáng)勢(shì)不改，夢(mèng)潔家紡（002397）、富安娜（002327）及羅萊家紡（002293）三家公司股價(jià)均創(chuàng)出歷史新高。良好的市場(chǎng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)分不開(kāi)。

　　8月份，家紡行業(yè)三家上市公司相繼公布半年報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬��?0%，成為A股中期業(yè)績(jī)較為靚麗的板塊。其中，富安娜上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近八成，領(lǐng)跑家紡板塊。分析人士認(rèn)為，對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)預(yù)判準(zhǔn)確、品牌產(chǎn)品銷售享有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)、渠道建設(shè)保持較快的擴(kuò)張步伐、行業(yè)處于快速發(fā)展態(tài)勢(shì)等多重因素共同促使富安娜業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。

　　直營(yíng)步入效益釋放期

　　自去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)向好，家紡市場(chǎng)需求不斷增加，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2010年，家紡行業(yè)三家上市公司收入增速都在30%以上，整體保持量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。

　　富安娜2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)59.74%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.37%，增速居行業(yè)之首。今年上半年，公司繼續(xù)保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。最新披露的半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.08億元，同比增長(zhǎng)34.06%，凈利潤(rùn)達(dá)8566.9萬(wàn)元，同比增幅高達(dá)79.28%，遠(yuǎn)高于公司此前30%-50%的增速預(yù)期。

　　與其他家紡企業(yè)相比，較高的直營(yíng)（毛利率高于加盟）占比是富安娜經(jīng)營(yíng)方面突出的特點(diǎn)。上半年，公司國(guó)內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)隨著募集資金的投入不斷擴(kuò)大，直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)單店銷售業(yè)績(jī)提升顯著；加強(qiáng)加盟網(wǎng)絡(luò)的拓展力度，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面不斷擴(kuò)大。同時(shí)，公司還積極探索電子商務(wù)、團(tuán)購(gòu)等銷售模式，創(chuàng)新銷售模式帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　據(jù)了解，富安娜直營(yíng)銷售渠道占比約30%，在同行業(yè)遙遙領(lǐng)先，直營(yíng)的內(nèi)生式增長(zhǎng)對(duì)租金、管理費(fèi)用攤薄作用明顯。招商證券分析認(rèn)為，富安娜直營(yíng)體系已步入效益釋放期，毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2010年三季度的45.79%上升到第四季度的46.11%，2011年一季度更是繼續(xù)抬升到49.56%。

　　與此同時(shí)，公司原材料成本呈下降趨勢(shì)，也為富安娜帶來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。公司在2010年準(zhǔn)確地預(yù)估了原材料的價(jià)格走勢(shì)，并提前做好了庫(kù)存準(zhǔn)備，低價(jià)儲(chǔ)備原材料，從源頭上為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。

　　“馨而樂(lè)”品牌高增長(zhǎng)

　　富安娜半年報(bào)顯示，公司定位年輕白領(lǐng)的“馨而樂(lè)”品牌收入同比增長(zhǎng)60.30%，明顯高于主品牌的增速。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，年輕白領(lǐng)對(duì)于時(shí)尚家紡的需求大、消費(fèi)能力強(qiáng)，預(yù)計(jì)該品牌將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供更大動(dòng)力。

　　也有分析人士指出，定位于“藝術(shù)家紡”的富安娜，在行業(yè)內(nèi)原創(chuàng)風(fēng)格鮮明，可能是公司品牌受青睞的原因之一。在去年召開(kāi)的2011年春夏季定貨會(huì)上，富安娜適時(shí)提價(jià)15-20%，并顯著降低終端折扣，利潤(rùn)率穩(wěn)居第一。

　　近年來(lái)，富安娜啟動(dòng)“長(zhǎng)三角戰(zhàn)略”，在江蘇省常熟市建設(shè)占地9萬(wàn)平方米的大型現(xiàn)代化生產(chǎn)物流中心；強(qiáng)化“珠三角戰(zhàn)略”，在深圳龍華建設(shè)世界級(jí)工業(yè)園；推進(jìn)“西部戰(zhàn)略”，在絲綢重鎮(zhèn)四川南充布局生產(chǎn)基地。目前，“三大戰(zhàn)略”已初具規(guī)模，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　展望下半年，富安娜認(rèn)為，內(nèi)需市場(chǎng)對(duì)我國(guó)紡織行業(yè)運(yùn)行的支撐作用將繼續(xù)鞏固。受到通貨膨脹等因素抑制，國(guó)內(nèi)居民對(duì)紡織品服裝的消費(fèi)能力或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊挠绊憽Ｍ瑫r(shí)，國(guó)家強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)政策從嚴(yán)間接減少喬遷新居為行業(yè)帶來(lái)的收益。

　　公司預(yù)計(jì)，今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比增減變動(dòng)幅度在50%-70%之間。